IM电竞 竞猜 IM电竞娱乐嘉实基金胡永青：“固收+”产品迎配置机遇

　　公募基金二季报陆续发布，“固收+”基金“吸金”能力显现。Wind统计显示，在今年二季度“固收+”基金合计获得约562亿元的净申购。

　　嘉实基金投资管理有限公司“固收+”投资总监胡永青表示，当下市场处于接近底部的位置，中等波动或低波动的“固收+”基金是多数投资者的优选。“固收+”产品自带多资产配置属性，基金经理及团队会根据市场的变化而评估各类资产投资性价比，产品本就为投资者优化资产配置，可为持有人带来更好投资体验。

　　“固收+”产品的底层资产是债券，在胡永青看来，当前整个市场无风险收益率下行，债券资产收益也会有一定下降，这对“固收+”产品未来收益预期也会产生影响，如何做好债券类投资成为重要思考问题。

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　　“首先将运用久期的调节去做策略增强，因为久期相当于是另外一种杠杆，能够放大价格的波动，有望给组合策略增加一些票息收益外的收益机会。其次，杠杆部分风险收益往下走，意味着资金成本也在下行，需要利用杠杆，通过放大收益提升债券资产价值；在低利率环境下，可能需要更精细化操作。最后，在信用债配置上，避免参与信用资质较差、风险较高的债券。”胡永青表示。

　　根据2023年二季报显示，胡永青管理的嘉实稳固收益、嘉实策略优选等“固收+”类产品，新增部分中长久期利率债和短久期金融债，减少相对低等级产业债配置。对于此番调整背后的原因，胡永青表示，金融行业在国内属于严格监管的行业，能够有效控制一些风险指标，相比企业债更具有抵御经济下行风险的能力。基金更倾向于选择经营质量较稳健、风险措施比较充分的金融债。

　　具体到在金融债、利率债、企业债如何调整配置，胡永青进一步表示，“利率债作为波段交易工具，占比不稳定，如果近期债券市场整体无风险收益下行，我们可能会将部分仓位配置给长久期的利率债；如果短期利率下行停滞，我们则会增加信用债的仓位，包括金融债和产业债。”

　　在股票资产配置方面，胡永青也表示，并不仅仅配置某一类资产，而是在全市场寻找相对性价比更高的资产，以应对不同的市场环境。宏观经济形势不确定下，会根据经济运行的周期和未来政策调整的方向和力度来决定是否调整资产配置。

　　站在当前位置，胡永青认为，国内的权益类资产，如一些顺周期品种已较为充分地反映了悲观预期。在积极财政政策、正向产业政策和相对宽松货币政策呵护下，宏观环境全面转暖比较确定，权益市场结构性机会趋于丰富，投资者风险偏好有望提升。作为中长期的投资者，是时候逐步增加权益资产的配置。

　　2023年二季报显示，胡永青管理的多只产品，主要围绕中长期产业政策方向以及刚性需求维度进行重点配置，超配了计算机及软件、通信、机械设备、医药、电力设备、有色等行业，同时少量配置估值调整到位的地产产业链龙头公司，以平衡组合的风格。

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